En el Ciclo de Economía & Finanzas 2025, organizado por el IAE Business School de la Universidad Austral, Federico Furiase , asesor del ministro Luis Caputo y director del Banco Central (BCRA), analizó la situación macroeconómica de Argentina.

Destacó logros como la eliminación de la emisión monetaria, el superávit fiscal y la recomposición del balance del BCRA, poniendo especial énfasis en la estrategia para acumular reservas, una meta clave del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque instó a moderar la ansiedad al respecto.

Furiase resaltó la emisión de un bono en pesos, suscriptible en dólares, dirigido a inversores internacionales , como una herramienta para fortalecer las reservas sin presionar el tipo de cambio ni aumentar la deuda neta. "Esta es una forma de fortalecer reservas sin presión sobre el tipo de cambio, sin emisión, y sin aumento de la deuda neta", afirmó. La licitación, que implica un rollover del 100%, permitirá extender vencimientos a cinco años y usar los dólares para pagos en julio y enero de 2026, según explicó.

Sobre la acumulación de reservas, Furiase señaló que no debe apresurarse, ya que el BCRA está "recapitalizado y preparado para defender el tipo de cambio". Explicó que el esquema de flotación cambiaria prioriza la estabilidad y anclar expectativas, en lugar de forzar compras de reservas. "Vamos a un esquema de flotación, que es inconsistente con la acumulación forzada de reservas. La prioridad es anclar expectativas y mostrar estabilidad cambiaria" , indicó, destacando que el BCRA tiene dólares suficientes para sostener el piso de la banda cambiaria.

En cuanto a la remonetización , Furiase detalló que la base monetaria creció del 2% al 4,5% del PBI, aún lejos del 9% habitual, y el crédito pasó del 4% al 8%, comparado con el 100% en países vecinos. Identificó dos canales de remonetización en pesos: la compra de divisas por el BCRA cuando el dólar toca el piso de la banda y la devolución de pesos del Tesoro a los bancos, que ahora prestan a familias y empresas. "Ahora los bancos volvieron a hacer de bancos. Y le prestan a familias y empresas, no al Estado", subrayó.

Sobre la remonetización en dólares, señaló que entre US$ 200.000 y US$ 400.000 millones están fuera del sistema . Si estos ingresan, "sostienen el crecimiento, aumentan la recaudación, dan estabilidad cambiaria y ayudan a seguir bajando la inflación". Respecto a la inflación, reafirmó que es un "fenómeno estrictamente monetario" y que, al eliminarse la emisión, debería ceder sostenidamente, aunque la credibilidad llevará tiempo. "Después de años de inestabilidad, el cambio de chip no es inmediato ", reconoció.

El evento cerró con una visión optimista sobre el modelo económico: "Con una macro saneada, menor inflación y baja de impuestos, Argentina puede volver al sendero del crecimiento sostenible y formalizar los recursos que durante años estuvieron fuera del sistema". Furiase enfatizó que, con estabilidad y confianza, el país puede consolidar una nueva etapa de crecimiento.